에코프로비엠 삼성SDI 44조 계약 공시 분석과 유의사항 그리고 주가전망

 

 

 

에코프로비엠이 난리가 났죠? 12월 1일 공시가 떴습니다. 숫자가 어마어마합니다. 무려 43조 8천억 공급계약을 맺었습니다.  역대 최대 공시라고 합니다. 이 공시로 인해 에코프로비엠과 삼성SDI 주가 전망에 관심이 매우 높아지고 있습니다. 그럼 지금부터 이번 공시에 관련된 것들을 하나하나 확인해보시죠.  

 

 

목차

 

공급계약 내용 요약

이번 공급 계약 내용을 간단하게 정리해보겠습니다.우선 계약 기간이 중요할텐데요. 만약에 10년간 납품한다고 하면 연간 4조 공급이기 때문에 그렇게 크지 않은 금액이죠. 하지만 이번 계약은 5년간 44조 공급입니다. 정확한 계약 기간은 2024년 01월 01일부터 2028년 12월 31일까지입니다. 연간 8조 8천억 규모로 기존 그 어떤 양극재 계약보다 큰 규모입니다. 여기서 에코프로비엠만 볼게 아니라 삼성SDI도 살펴봐야하는데요. 이때까지 삼성SDI가 자동차 배터리 관련해서 이렇게 큰규모의 계약을 한 것은 처음입니다. 삼성이 2차전지에 제대로 뛰어들겠다는 이야기도 되겠죠. 현재 삼성SDI는 BMW, 아우디, 스텔란티스, 리비안등을 고객사로 두고 있습니다. 헝가리에 관련 공장도 짓고 있습니다. 

 

에코프로비엠 주가 전망

당장 다음주 부터 에코프로비엠 상한가가는거 아니야?라고 생각하실 수도 있습니다. 잠시 그 마음을 내려놓고 냉정하게 함께 분석해보시죠. 에코프로비엠은 현재 PER 164배 PBR은 18배로 매우 고평가 상태입니다. 여기에 덧붙여서 증권사 리포트들도 다소 부정적인 의견이 나오면서 최근 2차전지 관련주들이 큰폭으로 하락했죠.

 

차트 상으로도 고점 대비 반토막 상태입니다. 전체적인 추이로 봤을때는 하락추세라고 볼 수 있습니다. 공매도 금지에도 상승 추세를 이어가지 못하는 모습을 보였습니다. 하지만 차트상으로 삼각수렴의 단계에 있다가 상단을 뚫는 흐름은 매우 긍정적으로 보여집니다.  

 

  지난 금요일 장초에는 -2%가량 하락했다가 1시간만에 마이너스를 모두 회복하고 +2%로 마감했습니다. 하지만 여전히 증권계에서는 에코프로비엠에 대해 부정적인 의견을 내고 있습니다. 44조 계약 공시 이후에도 목표주가를 하향 조정하면서 그 이유를 내년 고객사 수요 둔화로 인해 가동률과 생산능력 계획에 대해 불확실성이 높다라고 말했습니다. 하지만 에코프로는 개인들의 매수세가 꺽이질 않고 있어서 이 부분을 긍정적으로 볼 수 있지 않을까 생각합니다.  

 

그래서 어쩌라는거야? 라고 하실 수 있는데, 이번 공시에서 조심해야 할 점을 살펴보고 따지고 따져서 보수적으로 접근해야 한다는 이야기입니다.

조심해야 할 부분

이번 공시가 무조건 호재가 아닌 이유 3가지를 살펴보겠습니다. 

1. 원자재 시세에 따라 계약 규모 변동

총 계약 물량을 최근 판매단가(환율 1달러당) 기준으로 산정했다고 합니다. 그리고 실제 거래에 적용될 판매단가는 해당 시점의 원재료 시세를 적용해 최종 결정되고 주기적인 판매단가 조정이 있을 거라고 설명했습니다. 얼마나 주기적으로 판매단가를 조정할지는 모르지만 원재료 시세에 따라 계약 규모가 달라질 수 있다는 것입니다. 

 

2. 당장 공급하는게 아니다!

5년 계약인데 매년 정해진 수량을 공급하겠다는 계약이 아니기 때문에 당장 내년부터 연간 매출이 늘어날지는 미지수입니다. 2028년까지 계약이라는 것을 잘 보셔야 합니다. 예를 들어 2024년에는 1조, 2025년에는 2조, 2026년 10조, 2027년 20조 이런식으로 갈 수도 있다는 점입니다. 당장 내년만해도 최근 위축된 전기차 시장 분위기로 인해서 많은 2차전지 회사들이 슬로우 템포로 돌아섰습니다. 

 

3. 유상증자할 수 있다.

44조 규모를 납품하려면 우선 돈이 필요하겠죠. 좋은 뉴스 띄워 놓고 유상증자 발표할 가능성도 적지 않습니다. 물론 공급사가 삼성이기 때문에 호재에 가까운 유상증자가 발표가 되긴 하겠지만, 그건 그때 가서 시장이 판단할 일입니다. 악재로 인식할 확률도 분명 있습니다. 

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